【大河财立方 记者 王宁宁】近日，深圳菲亚兰德科技集团股份有限公司（简称菲亚兰德）向港交所递交上市请求，冲击“泳池机器东说念主第一股”。

招股书涌现，2025年公司营收打破10亿元，净利润却由盈转亏，98%收入依赖泳池开辟，被委用厚望的割草机器东说念主收入孝敬仅0.1%。

单一场景的深度聚焦，重复品牌转型期的“烧钱”参预，死后还有望圆科技等同赛说念竞争者。这家国内最大的智能泳池开辟供应商的IPO之路，能否走通？

“泳池机器东说念主行业远景盛大但并非坦途。”4月21日，苏商银行特约究诘员武泽伟告诉大河财立方记者，头部品牌应聚焦少数中枢区域，通过原土化运营缩小获客资本，同期从流量采买想维转向深耕品牌价值。

营收破10亿元，但2025年由盈转亏

菲亚兰德成立于2004年，聚焦庭院垂直应用场景，公司居品包括智能泳池热泵、智能泳池清洁机器东说念主以及割草机器东说念主等。

日前，菲亚兰德向港交所递交上市请求，冲刺“泳池机器东说念主第一股”。证据公司招股书，按2024年收入计，菲亚兰德是我国最大的智能泳池开辟供应商，人人阛阓份额为3.4%。

伸开剩余79%

范围作念大了，赢利才智如何？招股书涌现，菲亚兰德营收逐年增长，净利润却在2025年出现下滑。

具体来看，2023年至2025年，菲亚兰德营收分歧为4.88亿元、7.65亿元、10.17亿元；年内利润分歧为-1569.5万元、2419.1万元、-1.20亿元。关于升天情况，菲亚兰德默示，主淌若由于公司进攻新阛阓，拓展销售收罗、加大营销及研发参预力度。

2024年，公司沟通步履所得现款净额为9123.2万元，到了2025年，公司营收虽同比增长33.1%，星空体育app官方网站但现款流净额转为升天1.43亿元。

与此同期，2025年，公司存货较2024年的1.48亿元增至3.16亿元，存货盘活天数从2024年的94日增至134日。为霸占阛阓份额，公司加大了备货和研发参预，但在销售端八成出现了卖不动或回款难等情况。

记者细心到，这次菲亚兰德香港IPO募资金额，若奏凯上市将拟分派至三方面：升级现存产业线、拓展销售渠说念以及潜在收购或政策投资，从而扩大公司阛阓份额。

泳池开辟孝敬98%收入，“第二增长弧线”还在路上

募资见识投向“拓展新赛说念”与“寻求收购”，不外菲亚兰德当今的营收险些全靠泳池开辟。况且近三年，菲亚兰德约99%的收入均来自国际。

招股书数据涌现，2025年菲亚兰德的智能泳池开辟收入占比高达98.2%，被行动公司“第二增长弧线”发展的智能割草机器东说念主，同期收入孝敬仅为0.1%。

这种近乎“单腿步碾儿”的收入结构，反馈出公司对单一场景的依赖风险。

这让公司中枢居品盈利出现承压。举例，2025年公司智能泳池热泵的收入同比增长18.8%至6.42亿元，AG游戏APP销量由2024年的6.9万台增至2025年8.57万台；但由于该居品平均售价从7838元降至7493元，居品毛利率微降至39%。

2025年，菲亚兰德全体毛利率从2024年的36.1%下滑至33%。其中，智能机器东说念主居品线毛利率从2024年的20.6%降至2025年的3.3%。

对此，菲亚兰德在招股书中阐发称，2025年为合作新系列居品的上市节拍，应酬热烈阛阓竞争，公司对现存居品线进行策略性价钱调养。

“以价换量”策略如实带动了公司销量增长，但也压缩了居品利润空间。当中枢居品以降价抢阛阓，新业务暂未酿成范围，公司将如何应酬？大河财立方记者向菲亚兰德发送采访提纲，甩掉发稿，暂未赢得修起。

从“代工之王”到品牌出海，泳池机器东说念主企业的“烧钱”阵痛

从人人智能泳池开辟阛阓的竞争状貌来看，行业高度分布，主要塞区的卖家宽广。

按2024年收入计，菲亚兰德以幽微上风占据行业龙头位置，仅比紧随后来的竞争敌手阛阓份额高0.3%，差距较小，阐述公司濒临较为热烈的阛阓竞争。

除了调养居品结构，菲亚兰德还在进行自有品牌转型，当今初见告成。

此前，公司罗致自有品牌和ODM（贴牌代工）两种销售风光，2023年销售占比分歧为37.3%、62.7%；2025年销售占比变为51.3%、48.7%，公司自有品牌销售额初次进步ODM销售。

品牌占比的提高，意味着公司正从“代工出海”转向“品牌出海”。转型濒临的阵痛很显著，2025年菲亚兰德销售用度增至2.16亿元，径直导致公司由盈转亏。

无独到偶，2025年9月，天津望圆智能科技股份有限公司向港交所递交上市请求，冲刺“泳池机器东说念主第一股”。从其递交的招股书来看，公司在资历相同的阵痛期。公司品牌销售占比从2022年的6.0%增至2025年上半年的86.4%，销售用度从2022年的1007.4万元增至2025年上半年的1.38亿元。

品牌设置期齐在“烧钱”，似乎成了泳池机器东说念主赛说念从代工走向自主品牌绕不开的选用。不同的是，在居品结构上，望圆科技握续丰富泳池清洁机器东说念主，并引入AI时间，菲亚兰德试图拓展割草机器东说念主这一新赛说念。

武泽伟告诉记者，跟着泰西庭院经济闇练和劳能源资本飞腾，泳池清洁机器东说念主从可选破钞品向刚需用具演进，重复AI旅途见识、水质科罚等时间升级，居品渗入率仍有提高空间，但该赛说念竞争趋于尖锐化，企业应幸免堕入同质化价钱战。

针党羽部泳池清洁机器东说念主从代工转向自主品牌，武泽伟以为，企业应诓骗代工积聚的供应链才智，推出各异化或高性价比居品，同期探索软件订阅、耗材复购等升值职业，将单次硬件销售升沉为握续收入，均衡前期的品牌参预。

责编:刘安琪 | 审校:陈筱娟 | 审核:李震 | 监审:古筝AG游戏

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